“المركز”: سوق الدخل الثابت الخليجي يشهد إصدارات أولية بقيمة 34.8 مليار دولار أمريكي خلال الربع الثالث 2026، بانخفاض نسبته13.5 %

ذكر المركز المالي الكويتي “المركز” في تقريره حول الدخل الثابت أن الإصدارات الأولية من السندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي بلغت 34.8 مليار دولار أمريكي من خلال 45 إصداراً خلال الربع الثالث من 2026، بانخفاض نسبته 513.% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغ إجمالي الإصدارات الأولية في الربع الثالث من 2025 نحو 40.21 مليار دولار أمريكي.

التوزيع الجغرافي

تصدرت الإصدارات السعودية دول مجلس التعاون الخليجي خلال الربع الثالث 2026، حيث جمعت 15.73 مليار دولار أمريكي من خلال 17 إصداراً، بانخفاض من 20.04مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من 2025، أي بتراجع نسبته 21.5%، وممثلةً 45.2% من إصدارات الربع. وجاءت الإصدارات الكويتية في المرتبة الثانية بقيمة 8.73 مليار دولار أمريكي من خلال 9 إصدارات، تمثل 25.1% من السوق، وبزيادة نسبتها 106% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي.

وحلت الإصدارات الإماراتية في المرتبة الثالثة من حيث القيمة، بإصدارات بلغت 5.56 مليار دولار أمريكي من خلال 11 إصداراً، بانخفاض نسبته 2.0 % مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، وممثلةً 16.0% من إجمالي إصدارات الربع الثالث من 2026. وتلتها الإصدارات القطرية بإجمالي3.18 مليار دولار أمريكي من خلال 3 إصدارات، بانخفاض نسبته 52.9% مقارنة بالربع الثالث من 2025، مسجلةً.9.2% من إجمالي الإصدارات. وسجلت الإصدارات البحرينية انخفاضاً بنسبة 47.9% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، لتبلغ قيمتها الإجمالية 1.33 مليار دولار أمريكي من خلال 4 إصدارات، فيما أصدرت الجهات العمانية ما مجموعه 0.26 مليار دولار أمريكي من خلال إصدارٍ واحد.

الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات

انخفض إجمالي الإصدارات الأولية للشركات في دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 38.9% خلال الربع الثالث 2026، ليبلغ 16.64 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ 27.21 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من 2025. ومثلت إصدارات الشركات 47.8% من إجمالي إصدارات الربع الثالث 2026، ما يشير إلى تحول في نوع الجهات المصدرة مقارنة بالربع الثالث 2025، حين تجاوزت إصدارات الشركات الإصدارات السيادية وشكلت 67.7% من الإجمالي. وجمعت الشركات المرتبطة بالحكومات 3.5 مليار دولار أمريكي من خلال 3 إصدارات خلال الفترة، بزيادة نسبتها 11.5% مقارنة بالربع الثالث 2025، حين بلغت 3.14 مليار دولار أمريكي من خلال 3 إصدارات. وارتفع إجمالي الإصدارات الأولية السيادية الخليجية بنسبة 39.7% في الربع الثالث من 2026، ليبلغ 18.15 مليار دولار أمريكي خلال الربع، ممثلاً 52.2% من إجمالي الإصدارات.

السندات التقليدية مقابل الصكوك

انخفضت الإصدارات التقليدية بنسبة 14.6% في الربع الثالث 2026 مقارنة بالربع الثالث 2025، لتجمع ما مجموعه 16.37 مليار دولار أمريكي خلال الربع. كما انخفضت إصدارات الصكوك بنسبة 12.5% في الربع الثالث 2026، لتبلغ قيمتها الإجمالية 18.4 مليار دولار أمريكي من خلال 26 إصداراً، وقد شكلت الصكوك 52.9 % من إجمالي تلك الإصدارات، ويتماشى ذلك مع تفضيلات الإصدار في الربع الثالث 2025، الذي شهد عدداً أعلى من إصدارات الصكوك (52.3% من كافة الإصدارات).

توزيع القطاعات

تصدرت الإصدارات الحكومية إصدارات السندات والصكوك في الربع الثالث 2026، بقيمة إجمالية بلغت 18.15 مليار دولار أمريكي من خلال 17 إصداراً، تمثل 52.2% من إجمالي الإصدارات. تلتها إصدارات القطاع المالي بقيمة 10.84 مليار دولار أمريكي من خلال 21 إصداراً، تمثل 31.2% من إجمالي الإصدارات. ويمثل ذلك زيادة في الإصدارات الحكومية بنسبة 39.7% وانخفاضاً في إصدارات القطاع المالي بنسبة 49.0% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي. وجاء قطاع العقارات بعد ذلك بقيمة 2.75 مليار دولار أمريكي من خلال إصدارين، ممثلاً 7.9% من إجمالي الإصدارات، فيما مثلت القطاعات الأخرى مجتمعةً حصة أصغر بلغت 8.8%.

مدد الاستحقاق

في الربع الثالث 2026، مثلت الإصدارات الأولية التي تقل مدة استحقاقها عن 5 سنوات نسبة 40.0% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بقيمة إجمالية بلغت 13.92 مليار دولار أمريكي من خلال 21 إصداراً. وتلتها الإصدارات الأولية التي تتراوح مدة استحقاقها بين 5 و10 سنوات، والتي جمعت 13.26 مليار دولار أمريكي من خلال 10 إصدارات، ممثلةً 38.1% من إجمالي الإصدارات. ومثلت الإصدارات الأولية التي تزيد مدة استحقاقها عن 30 سنة نسبة 3.1% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بقيمة إجمالية بلغت 1.08 مليار دولار أمريكي من خلال إصدارين خلال الربع. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم تسجيل أي إصدار بمدة استحقاق تزيد على 30 سنة، فيما بلغ إجمالي قيمة الإصدارات الدائمة 6.53 مليار دولار أمريكي من خلال 12 إصداراً.

حجم الإصدارات

خلال الربع الثالث من 2026، تراوح حجم الإصدارات الأولية في دول مجلس التعاون الخليجي بين 106.5 مليون دولار أمريكي و3.0 مليارات دولار أمريكي. وجمعت الإصدارات التي يبلغ حجمها مليار دولار أمريكي أو أكثر أكبر قيمة، بإجمالي 20.47 مليار دولار أمريكي من خلال 11 إصداراً، ممثلةً 58.9% من إجمالي المبلغ المصدر في دول مجلس التعاون الخليجي. وتلتها الإصدارات التي يتراوح حجمها بين 500 مليون دولار أمريكي ومليار دولار أمريكي، بإجمالي 9.71 مليار دولار أمريكي من خلال 16 إصداراً، وهو أكبر عدد من الإصدارات خلال الربع. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم تسجيل أي إصدار يقل عن 100 مليون دولار أمريكي خلال الربع.

هيكل العملات

واصلت الإصدارات المقومة بالدولار الأمريكي تصدر سوق الإصدارات الأولية للسندات والصكوك في دول مجلس التعاون الخليجي خلال الربع الثالث 2026، حيث جمعت ما مجموعه 22.05 مليار دولار أمريكي من خلال 22 إصداراً، ممثلةً 63.4% من إجمالي القيمة المجمعة في الإصدارات الأولية خلال الربع. وكانت ثاني أكبر عملة إصدار من حيث القيمة هي الريال السعودي، حيث جمعت الإصدارات المقومة بالريال السعودي ما مجموعه 7.58 مليار دولار أمريكي من خلال 9 إصدارات، تلتها الإصدارات المقومة بالدينار الكويتي بقيمة إجمالية بلغت 2.23 مليار دولار أمريكي من خلال 5 إصدارات. أما العملات المدرجة ضمن فئة “أخرى” والتي بلغ إجمالي قيمتها 481 مليون دولار أمريكي، فقد مثل الريال القطري 0.53% من إجمالي الإصدارات بقيمة 183 مليون دولار أمريكي من خلال إصدارٍ واحد.

التصنيفات الائتمانية

من حيث القيمة، حصل ما مجموعه 59.3% من السندات التقليدية والصكوك الخليجية في الربع الثالث 2026 على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف التالية: ستاندرد آند بورز، موديز، فيتش، وكابيتال إنتلجنس، منخفضاً عن الربع الثالث من 2025، حين بلغت نسبة الإصدارات المصنفة 65.5% من إجمالي الإصدارات. وشكلت الإصدارات المصنفة ضمن الدرجة الاستثمارية 57.8% من إجمالي الإصدارات، فيما شكلت الإصدارات دون الدرجة الاستثمارية 1.4% من السندات والصكوك المصدرة.